Rosyjska przestrzeń fiskalna – pogłębiona analiza długu publicznego Rosji, ograniczeń średniookresowej stabilności oraz konsekwencji makroekonomicznych

Publikacje

4 lut 2026

Polityki fiskalne i rozwój

Marek Dąbrowski

Pobierz publikację

udostępnij:

Marek Dąbrowski
Specjalizacja:  Doświadczenie: Aktualne stanowiska: Poprzednie stanowiska: Podsumowanie: Dr Marek Dąbrowski jest Niestacjonarnym Naukowcem w Bruegel, Bruksela, współzałożycielem i Fellow w CASE – Center for Social and Economic Research w Warszawie, oraz Gościnnym Profesorem na Central European University w Wiedniu. Był współzałożycielem CASE (1991), byłym Przewodniczącym Rady Nadzorczej oraz Prezydentem Zarządu (1991-2011), Przewodniczącym Rady Nadzorczej CASE … <a href="https://case-research.eu/pl/publications/rosyjska-przestrzen-fiskalna-poglebiona-analiza-dlugu-publicznego-rosji-ograniczen-sredniookresowej-stabilnosci-oraz-konsekwencji-makroekonomicznych/">Continued</a>

Artykuły tego autora:
- Przyszłość stosunków handlowych i inwestycyjnych UE z Mołdawią
  Raport analizuje ewolucję relacji gospodarczych między Unią Europejską a Republiką Mołdawii i ich perspektywy.
- Gospodarki Europy Wschodniej w obliczu globalnych i regionalnych wstrząsów
  Ten kompleksowy raport opublikowany w serii CASE Report analizuje wpływ gospodarczy tych kryzysów, koncentrując się na czterech kluczowych obszarach: stabilności makroekonomicznej, odporności sektora finansowego, handlu zagranicznym i inwestycjach oraz bezpieczeństwie energetycznym
- 172. Zeszyt mBank-CASE: Rosnące zadłużenie państw i jego ryzyka
  Na Zeszyt mBank-CASE Nr 172 „Rosnące zadłużenie państw i jego ryzyka” składają się dwa artykuły: „Rosnące zagrożenie niewypłacalnością długu publicznego i nowym globalnym kryzysem finansowym w epoce po pandemii COVID-19″ autorstwa Marka Dąbrowskiego oraz „Czy Polska wpadnie w pułapkę długu?” autorstwa Jakuba Karnowskiego i Andrzeja Rzońcy. Z „Wprowadzenia” do artykułu „Rosnące zagrożenie niewypłacalnością … Continued
Artykuły autora

Publikacja analizuje, jaką przestrzenią fiskalną dysponuje Rosja w warunkach wojny. Skupia się na finansach publicznych, długu, inflacji oraz szerszych skutkach makroekonomicznych wojny w Ukrainie i sankcji nałożonych przez państwa zachodnie.

Raport pokazuje, że rosyjska gospodarka w latach 2022–2024 wykazała większą odporność, niż początkowo oczekiwano. Po pierwszym szoku nastąpiło szybkie odbicie aktywności gospodarczej, a podstawowe wskaźniki fiskalne, takie jak deficyt budżetowy i dług publiczny, pozostały na relatywnie niskim poziomie. Było to możliwe dzięki wysokim cenom ropy, kontroli przepływów kapitałowych oraz silnemu wzrostowi wydatków związanych z wojną. Jednocześnie analiza wskazuje na narastające problemy strukturalne. Inflacja przez długi czas utrzymywała się powyżej celu banku centralnego, mimo bardzo wysokich stóp procentowych. Wzrost gospodarczy w latach 2023–2024 był napędzany głównie przez popyt wojenny i boom kredytowy, co prowadziło do przegrzania gospodarki i ograniczeń podażowych. Presja fiskalna rosła nie tylko z powodu bezpośrednich wydatków wojskowych, ale także w wyniku operacji quasi-fiskalnych realizowanych przez banki państwowe, przedsiębiorstwa państwowe oraz Narodowy Fundusz Dobrobytu.

Raport podkreśla, że Rosja nadal posiada pewną krótkookresową przestrzeń fiskalną. Może korzystać z pozostałych płynnych aktywów Narodowego Funduszu Dobrobytu, zwiększać zadłużenie krajowe oraz podnosić podatki niezwiązane z sektorem naftowo-gazowym. Możliwości te są jednak ograniczone. Koszty obsługi długu są wysokie, rezerwy mają coraz mniejszą płynność, a baza podatkowa poza sektorem surowcowym jest wąska.

Wnioskiem z publikacji jest to, że Rosja jest w stanie finansować wojnę w krótkim okresie, zwłaszcza przy sprzyjających cenach ropy. W średnim okresie jej sytuacja fiskalna będzie się jednak stopniowo pogarszać, a rosnące koszty wojny, uporczywa inflacja i ukryte zobowiązania fiskalne zwiększają ryzyko dla stabilności makroekonomicznej i finansowej.

Powiązane publikacje

Brak wyników

Rosyjska przestrzeń fiskalna – pogłębiona analiza długu publicznego Rosji, ograniczeń średniookresowej stabilności oraz konsekwencji makroekonomicznych

Marek Dąbrowski

Artykuły tego autora:

Powiązane publikacje

1 Zapisz się na wybrane listy mailingowe

Wysyłamy wiadomości w języku polskim i angielskim. Treści w obu językach różnią się. Możesz wybrać subskrypcję w jednym lub w obu językach.

2 Potwierdź e-mail i zaakceptuj klauzulę

Rosyjska przestrzeń fiskalna – pogłębiona analiza długu publicznego Rosji, ograniczeń średniookresowej stabilności oraz konsekwencji makroekonomicznych

Marek Dąbrowski

Artykuły tego autora:

Powiązane publikacje

Dostarczamy rzetelnej wiedzy. Zapisz się do naszego newslettera.

Newsletter CASE

1 Zapisz się na wybrane listy mailingowe

Wysyłamy wiadomości w języku polskim i angielskim. Treści w obu językach różnią się. Możesz wybrać subskrypcję w jednym lub w obu językach.

2 Potwierdź e-mail i zaakceptuj klauzulę